Fountain Set Đặt Gần 28 Triệu USD Vào Một Nhà Máy Dệt Nhuộm Tại Tây Ninh

Một thương vụ đáng chú ý của ngành dệt may châu Á đang diễn ra tại Tây Ninh. Fountain Set Holdings, tập đoàn dệt may có lịch sử lâu năm tại Hong Kong, thông qua công ty con Ocean Textile Investment đã đề xuất mua 81% phần vốn tại Công ty TNHH Lian-Ta-Hsing Việt Nam với giá 27,945 triệu USD.

Điều khiến thương vụ thu hút sự chú ý không nằm ở con số gần 28 triệu USD, mà ở tình trạng kinh doanh của doanh nghiệp được mua lại. Lian-Ta-Hsing Việt Nam liên tục ghi nhận thua lỗ trong những năm gần đây, trong khi bên mua vẫn sẵn sàng trả một mức giá đáng kể để sở hữu phần lớn vốn công ty.

Nếu chỉ nhìn vào lợi nhuận hiện tại, quyết định này có vẻ khó hiểu. Nhưng nếu nhìn dưới góc độ chuỗi cung ứng, nhà máy, đất công nghiệp và năng lực dệt nhuộm đã được xây dựng sẵn, câu chuyện hoàn toàn khác.

Lian-Ta-Hsing Việt Nam Đang Sở Hữu Điều Gì?

Lian-Ta-Hsing Việt Nam hoạt động trong lĩnh vực sản xuất vải dệt kim, nhuộm, hoàn tất và các sản phẩm dệt liên quan. Doanh nghiệp sở hữu quyền sử dụng đất, nhà xưởng, máy móc và cơ sở sản xuất tại Khu công nghiệp Phước Đông, Tây Ninh.

Đây là nhóm tài sản đặc biệt quan trọng trong ngành dệt may. Một nhà máy dệt nhuộm không thể hình thành chỉ bằng việc thuê nhanh một khu đất rồi đưa máy móc vào hoạt động.

Doanh nghiệp phải giải quyết đồng thời nhiều bài toán như hạ tầng sản xuất, hệ thống xử lý nước thải, thiết bị nhuộm – hoàn tất, nhân lực kỹ thuật và các yêu cầu môi trường.

Vì vậy, với một tập đoàn muốn mở rộng công suất tại Việt Nam, mua một nhà máy đã hình thành có thể nhanh hơn đáng kể so với xây dựng từ đầu.

Doanh Nghiệp Thua Lỗ Nhưng Tài Sản Lại Được Định Giá Cao Hơn Sổ Sách

Điểm đáng chú ý khác nằm ở cách Lian-Ta-Hsing Việt Nam được định giá.

Do lịch sử kinh doanh thua lỗ, phương pháp định giá dựa trên khả năng tạo thu nhập không phù hợp. Thay vào đó, giá trị doanh nghiệp chủ yếu được xác định dựa trên tài sản.

Theo thông tin từ hồ sơ thương vụ, tổng tài sản thuộc phạm vi định giá có giá trị sổ sách khoảng 110,3 triệu nhân dân tệ, nhưng sau thẩm định được nâng lên khoảng 241,4 triệu nhân dân tệ, tương đương mức tăng gần 119%.

Sự chênh lệch này cho thấy một thực tế đáng chú ý: nhiều nhà máy dệt may được đầu tư từ nhiều năm trước đang có giá trị đất công nghiệp, nhà xưởng và thiết bị thực tế cao hơn đáng kể so với phần giá trị còn lại trên sổ kế toán.

Fountain Set Có Thực Sự Đang Mua Một Công Ty Đang Lỗ?

Nếu nhìn theo cấu trúc thương vụ, câu trả lời có lẽ là không hoàn toàn.

Trước giao dịch, nhiều tài sản lưu động và nghĩa vụ tài chính của Lian-Ta-Hsing được xử lý hoặc tách khỏi phạm vi chuyển nhượng. Điều Fountain Set quan tâm nhiều hơn là hệ thống tài sản sản xuất đang tồn tại tại Tây Ninh.

Nói cách khác, tập đoàn này không chỉ mua doanh thu hay lợi nhuận quá khứ. Họ mua một nền tảng sản xuất đã có đất, nhà xưởng, máy móc, lao động và năng lực dệt – nhuộm – hoàn tất.

Đó là một cách tiếp cận hoàn toàn khác so với mua doanh nghiệp chỉ dựa trên chỉ số lợi nhuận.

Giá Trị Lớn Nhất Có Thể Nằm Ở Thời Gian

Trong sản xuất công nghiệp, thời gian để đưa một nhà máy mới vào hoạt động có thể là một lợi thế cạnh tranh rất lớn.

Nếu Fountain Set tự đầu tư một cơ sở dệt nhuộm mới tại Việt Nam, tập đoàn có thể phải trải qua quá trình tìm đất, xin thủ tục, xây dựng, mua thiết bị, tuyển nhân sự và vận hành thử.

Việc mua lại một cơ sở đã hoạt động giúp rút ngắn đáng kể quá trình này.

Với một ngành đang chứng kiến sự dịch chuyển đơn hàng và công suất giữa các quốc gia, việc có thể đưa thêm năng lực sản xuất vào hoạt động sớm đôi khi quan trọng không kém giá mua tài sản.

Thương Vụ Phản Ánh Xu Hướng Dịch Chuyển Chuỗi Cung Ứng Dệt May

Trong báo cáo của mình, Fountain Set cho rằng nhu cầu giảm rủi ro và kiểm soát chi phí đang thúc đẩy chuỗi cung ứng dệt may dịch chuyển khỏi những cứ điểm sản xuất truyền thống tại Trung Quốc sang các khu vực khác của châu Á.

Fountain Set hiện đã có cơ sở sản xuất tại Trung Quốc, Indonesia và Sri Lanka. Trước thương vụ này, sự hiện diện của tập đoàn tại Việt Nam vẫn tương đối hạn chế.

Do đó, việc sở hữu một nhà máy dệt nhuộm tại Tây Ninh có thể giúp Fountain Set bổ sung Việt Nam vào bản đồ sản xuất của mình nhanh hơn.

Đây cũng là tín hiệu đáng chú ý đối với ngành dệt may Việt Nam: giá trị của Việt Nam trong chuỗi cung ứng quốc tế không chỉ nằm ở lao động may mặc, mà ngày càng nằm ở năng lực sản xuất nguyên liệu, dệt, nhuộm và hoàn tất.

Vì Sao Tây Ninh Có Thể Trở Thành Điểm Đến Hấp Dẫn Cho Dệt Nhuộm?

Khu vực Tây Ninh đã thu hút nhiều doanh nghiệp dệt may có vốn nước ngoài trong nhiều năm. Riêng KCN Phước Đông hiện có sự hiện diện của nhiều doanh nghiệp liên quan đến dệt, nhuộm và may mặc.

Điều này tạo ra một hệ sinh thái có lợi cho ngành: nguồn lao động, nhà cung cấp, hạ tầng khu công nghiệp và mạng lưới doanh nghiệp liên quan đã có sẵn.

Khi một tập đoàn quốc tế cần mở rộng công suất tại Đông Nam Á, những khu vực đã hình thành cụm sản xuất như vậy thường có lợi thế hơn đáng kể.

Thương Vụ Này Nói Gì Về Ngành Dệt May Việt Nam?

Điểm đáng chú ý nhất không phải là một doanh nghiệp đang lỗ vẫn được mua với giá hàng trăm tỷ đồng.

Điều quan trọng hơn là nhà đầu tư quốc tế đang sẵn sàng trả tiền cho năng lực sản xuất đã được hình thành tại Việt Nam.

Trong ngành dệt may, đặc biệt ở các công đoạn dệt – nhuộm – hoàn tất, năng lực sản xuất không dễ xây dựng trong thời gian ngắn. Một nhà máy có vị trí phù hợp, hệ thống thiết bị, hạ tầng môi trường và đội ngũ vận hành có thể trở thành tài sản chiến lược ngay cả khi kết quả kinh doanh hiện tại chưa tốt.

Thương vụ Fountain Set – Lian-Ta-Hsing vì vậy có thể được xem là một tín hiệu khác cho thấy Việt Nam tiếp tục được lựa chọn trong quá trình tái cấu trúc chuỗi cung ứng dệt may châu Á.

Góc Nhìn Từ Hiệp Hội Dệt May

Từ góc độ ngành, thương vụ này gợi ra ba vấn đề đáng quan tâm.

• Thứ nhất: giá trị của một nhà máy dệt may không chỉ nằm ở lợi nhuận hiện tại mà còn ở đất, nhà xưởng, máy móc, giấy phép và thời gian để tái tạo năng lực đó.
• Thứ hai: Việt Nam đang có cơ hội nhận thêm công suất khi các tập đoàn quốc tế đa dạng hóa chuỗi cung ứng.
• Thứ ba: công đoạn dệt – nhuộm – hoàn tất có thể ngày càng quan trọng nếu Việt Nam muốn nâng tỷ lệ nội địa hóa thay vì chủ yếu tập trung ở công đoạn may.

Đây là xu hướng mà các doanh nghiệp trong ngành nên tiếp tục theo dõi, đặc biệt khi các thương vụ mua bán nhà máy có thể phản ánh sớm hướng dịch chuyển của đơn hàng và vốn đầu tư trong những năm tới.

Nguồn tham khảo: thông tin công bố của Fountain Set Holdings và các thông tin báo chí liên quan đến thương vụ.